安聯亞洲總回報基金(基金之配息來源可能為本金)

市場回顧

• 亞股3月份漲跌互見。整體而言，美元走強和聯準會升息壓抑股市。

• 中概股表現偏弱，大型科技股因市場擔心其ADR可能被迫從美國交易所退市而下跌。此外，隨著新冠肺炎病例數增至大流行以來新高，上海和深圳等主要城市封城，增加供應鏈進一步中斷的可能性。中國的製造業和服務業採購經理人指數(PMI)都出現了明顯下滑。

• 韓國和台灣3月大致持平。東協則普遍表現優異，受惠油價走高，原油出口國的印尼股市表現最佳。

基金操作

• 基金表現偏弱，中國和台灣選股對績效帶來負貢獻，產業受到金融地產選股影響。中期績效持續受成長股較不受青睞及先前中國股市大幅震盪帶來的負面影響。

• 此外，基金持有的一家中國房地產物業管理公司帶來最大負貢獻。儘管財報業績符合預期，但應收帳款顯著增加，擔憂其透過購併繼續增長的能力，故基金調降該公司部位。

• 產業方面，基金相對加碼通訊服務、必需消費及金融類股，但相對減碼原物料、公用事業及工業類股，國家方面，新加坡、印尼和香港相對(參考指標指數)加碼，對韓國和馬來西亞則相對減碼。

• 基金3月賣出了一家台灣的電子零組件供應商，主要考量其零組件短缺和需求前景疲弱，並在投資組合中納入一家新加坡的區域銀行。

展望與策略

• 目前市場仍處於極度不確定的時期，全球未來經濟發展的能見度較低。但假設烏克蘭局勢相對局部可控，我們的基本情景是對亞洲市場前景持謹慎樂觀態度。

• 我們預期中國將轉向更寬鬆的貨幣和財政政策，應有助於中國經濟回穩，並將有利於該區域市場。儘管當前的疫控封鎖可能導致經濟活動減弱，但這也可能促使官方採取更強有力的政策應對措施。

• 由於目前處於季報空窗期，因此少有特定股票的消息。在持股信心度高的公司標的面臨拋售的情況下，估值更有吸引力，可能尋求機會加碼。

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